当月净融资
15,362 亿元
2026-09
L3 · 指标分析
政府债券净融资
社融里的增长，有多少来自政府发债，而不是企业和居民借钱？
它的作用 · 信用扩张
判断政府债券对当期社融增量的贡献。
政府债券发行与到期等因素形成的净融资，是社会融资规模的重要组成部分。
数据结论
政府债券当月净融资 15,362 亿元，较上年同月多增 3,469 亿元，占当月社融增量 43.3%。
滚动3个月累计 38,635 亿元，去年同期 38,047 亿元，多增 588 亿元。
滚动12个月累计 126,793 亿元，去年同期 155,757 亿元，少增 28,964 亿元。
当期数据
回答这个指标的问题
当前统计期 2026-09，发布快照截至 2026-11-08；月度数据已滞后 2 个月，最新一期尚未核实。
较上年同月
+3,469 亿元
上年同月 11,893 亿元。正值是比去年同月多，负值是比去年同月少。季节性强的月度增量用这种比法，不和相邻月份相减。
占社融增量
43.3%
同期社融增量 35,476 亿元。比重高表示当月社融更多由财政发债推动，而不是企业和居民借款。
关键走势
政府债券当月净融资与同比多增少增
政府债券净融资占社融增量
当月政府债券净融资除以同月社融增量；负值表示净偿还。
近3个月累计 · 2026-09
38,635 亿元
上年同期3个月累计 · 2025-09
38,047 亿元
近3个月同比净额差
588 亿元
正值表示净融资比去年同期更多，负值表示更少。
近12个月累计 · 2026-09
126,793 亿元
上年同期12个月累计
155,757 亿元
近12个月同比净额差
-28,964 亿元
累计值按月度原始净额滚动求和；缺少任一月份即不计算该窗口，不以零补齐。已接入的6个月累计与逐月来源保留在 L4 历史数据中。
宏观链条的位置
E · 信用扩张
新增融资来自政府、企业还是居民？
- A · 央行定价 / 投放
- B · 银行间真实资金面
- C · 贷款价格传导
- D · 货币活跃度
- E · 信用扩张
- F · 贷款结构
分析边界：政府融资不能当作私人信用需求；净融资为负或总量很小时，占比可能失真。