当月余额差分
-535.91 亿元
2026-09。正值表示余额增加，负值表示下降。这是余额差分，含还款和核销，不是央行直接发布的新增贷款。
L3 · 指标分析
票据融资
新增贷款看起来不少时，其中有多少来自票据贴现等短期融资，而不是企业真正愿意借长期贷款？
它的作用 · 贷款结构
观察票据融资对银行贷款数量的支撑。
企业可将商业票据向银行贴现换取短期现金，银行由此形成票据融资；它期限较短、成本通常较低，也容易在月末或季末快速放量。
数据结论
票据融资当月余额变化 -536 亿元，较上年同月多增 3,490 亿元，较上月少增 1,538 亿元。
2026年3季度累计 4,221 亿元，较上年同季少增 995 亿元。
2026年3季度累计 4,221 亿元，较上季少增 14,895 亿元。
当期数据
回答这个指标的问题
当前统计期 2026-09，发布快照截至 2026-11-08；月度数据已滞后 2 个月，最新一期尚未核实。
较上年同月
+3,489.59 亿元
上年同月 -4,025.50 亿元。正值是比去年同月多，负值是比去年同月少。季节性强的月度增量用这种比法，不和相邻月份相减。
较上月增减额
-1,537.73 亿元
本月余额差分减上月余额差分；净额可为负，因此不使用百分比环比。
最近完整季度同比多增少增
-995.49 亿元
截至2026-09的自然季度三个月累计减上年同季三个月累计；金额差可用于负净额。
最近完整季度较上季增减额
-14,894.65 亿元
截至2026-09的自然季度累计减前一自然季度累计；采用金额差。
当前值是信贷收支表票据融资的当月余额差分。不计算占新增人民币贷款的比重，因为分子和分母不是同一口径。
关键走势
票据融资当月变化与同比多增少增
票据融资滚动3个月同比多增少增
近3个月累计 · 2026-09
4,220.96 亿元
上年同期3个月累计 · 2025-09
5,216.45 亿元
近3个月同比净额差
-995.49 亿元
正值表示净融资比去年同期更多，负值表示更少。
近12个月累计 · 2026-09
24,220.72 亿元
上年同期12个月累计
12,163.51 亿元
近12个月同比净额差
12,057.21 亿元
累计值按月度原始净额滚动求和；缺少任一月份即不计算该窗口，不以零补齐。已接入的6个月累计与逐月来源保留在 L4 历史数据中。
宏观链条的位置
F · 贷款结构
新增贷款来自长期需求，还是更多由短期票据支撑？
- A · 央行定价 / 投放
- B · 银行间真实资金面
- C · 贷款价格传导
- D · 货币活跃度
- E · 信用扩张
- F · 贷款结构
分析边界：票据数量不能独立证明银行冲量；不能除以社融口径人民币贷款求占比。