经济 · 值得关注
政府债券权重高与企业债券单月净融资为负并存，后续结构会否延续？
政府债券当月净融资较高且同比多增，企业债券当月净融资为负、近三个月同比多增。
社融结构里政府债券权重较高，企业债券融资波动值得关注。
为什么关注：结构变化会影响对信用扩张持续性和质量的判断。
另一种解释：企业债券近三个月同比多增，单月为负可能受到期节奏影响，不能写成渠道替代。
接下来观察：关注后续企业债券净融资与政府债券占比是否同向变化。
L2 · 货币与信用
诊断日期 2026-11-08政策利率持平、资金价格偏松，而社融近三个月同比少增、社融口径人民币贷款少增，资金面与信用动量不同步。结构上政府债券权重较高，居民与企业中长期贷款同比少增，信用结构仍待观察。
AI 综合结论 · 规则与证据校验
资金面 中性 · 趋松信用 正向新增 · 少增结构 重点分项可观察
值得关注的问题
AI 问题提示 · 已核对证据问题是对已观察数据的分析线索，不代表经济、社会或政策原因已经查明。
经济 · 值得关注
银行贷款余额仍有净增，但居民与企业中长期贷款同比少增，分项分化会否持续？
金融机构贷款余额当月净增，居民短期和中长期贷款同比少增，企业中长期贷款同比少增。
总量稳定可能掩盖分项偏弱，居民和企业中长期融资变化需关注。
为什么关注：贷款分项关系到对信用结构和实体融资状态的判断。
另一种解释：余额差分含偿还和核销，单月少增不一定代表新增融资意愿下降。
接下来观察：跟踪居民中长期贷款、企业中长期贷款和短期贷款的后续同比变化。
政策 · 值得关注
政策利率持平、买断式逆回购公告净额为回笼，而资金价格偏松，如何理解操作与价格的不同步？
政策利率持平，买断式逆回购当月公告新增同比少增且计划净额为回笼，DR007低于政策利率。
公开市场投放节奏与银行间资金价格可能不同步，需关注边际变化。
为什么关注：政策操作是资金面判断的重要背景，但不能直接等同信用条件。
另一种解释：操作量与资金价格并非一一对应，单凭公告净额不能判断资金面松紧。
接下来观察：后续关注DR007与买断式逆回购公告净额的组合变化。
结论如何形成
AI 逻辑解释 · 规则与证据校验五个问题共同解释资金与融资状态；贷款报价和货币活跃度是并行证据，不表示必然的时间或因果顺序。
- 1
央行定价与投放
央行如何定价、投放？
政策利率持平，买断式逆回购当月公告新增同比少增，公告计划净额为回笼。
政策定价稳定，公开市场操作量对资金面构成背景。
判断边界：不能据操作量判断流动性松紧或政策转向。
- 2
实际资金面
银行和非银资金面如何响应？
DR007低于政策利率，R007与DR007利差接近近期均值。
银行间资金价格偏松，非银分层不明显，对应资金面趋松。
判断边界：成交价格不能证明信用需求或实体融资改善。
- 3
贷款定价与货币背景
贷款报价和货币活跃度呈现什么状态？
贷款报价持平，M2保持正增长，M1增速低于M2。
贷款定价和货币背景平稳，货币活跃度偏弱，属并行背景。
判断边界：不能推出融资到实体的必然传导或经济强弱。
- 4
信用总量与动量
融资还在增加吗，相对去年如何？
社融当月同比多增，但近三个月同比少增；社融口径人民币贷款当月和近三个月均少增。
信用总量仍有新增，动量较上年同期放缓，状态为正向新增但少增。
判断边界：融资流量不能写成存量收缩，也不能等同投资或消费。
- 5
融资结构
主要社融渠道与银行长短期限是否同向？
政府债券权重高，企业债券单月净融资为负；银行贷款余额净增，居民与企业中长期贷款同比少增，票据和未贴现汇票分化。
融资结构里政府债券权重较高，银行分项不同向，结构状态稳定但质量待观察。
判断边界：不能把政府债券份额高写成挤出私人融资，也不能将社融贷款与银行分项互算占比。
本主题无法独立判断
内部背离与反证规则识别 · AI 解释
当前未识别到规则内的显著背离；这不代表后续实体反馈已经确认。
数据证据
以下数值与曲线来自同批 L3／L4，AI 不改写数据。
01 · 央行政策
持平
方向 · 稳定央行最近做了什么？
7天逆回购操作利率现为 1.4%。最近一次调整在 2025-05-08，幅度 -10bp。观察窗口内政策利率持平，不能写成央行没有其他操作。
查看判断与证据 →
02 · 市场资金
中性
方向 · 趋松银行间资金贵不贵、紧不紧？
DR007 在 2026-10-12 至 2026-11-06 的 20 日均值相对政策利率 -6.2bp。前一个 20 日窗口为 -0.4bp。这是银行间成交价格，不是央行刚刚调整政策利率的证据。
查看判断与证据 →
03 · 信用扩张
正向新增
方向 · 少增融资余额与新增融资如何变化？
截至 2026-09，社融近3个月增量合计 66,125 亿元，去年同期 72,266 亿元，同比变化 -6,141 亿元。这里比较的是融资流量，不把少增写成融资存量收缩。
查看判断与证据 →
04 · 融资结构
重点分项可判断
方向 · 稳定哪些主体与渠道正在融资？
政府债券占当月社融增量 43.3%。企业债券当月净融资 -393 亿元，近三个月同比多增 2,633 亿元。社融重要分项均已纳入分析，其他分析价值较低的分项暂未纳入。金融机构贷款当月余额变化 10,844.74 亿元；银行内部分项只与同口径总量比较。居民短期贷款近三个月同比少增，中长期贷款少增。企业短期贷款近三个月同比少增，中长期贷款少增。
查看判断与证据 →
01 · 独立诊断
央行政策
央行最近做了什么？
7天逆回购操作利率现为 1.4%。最近一次调整在 2025-05-08，幅度 -10bp。观察窗口内政策利率持平，不能写成央行没有其他操作。
关键证据
展开其余 1 条证据
反证与分析边界
- 只判断短期价格工具与已核对操作，不覆盖所有货币政策工具。
政策利率时间轴
%怎么看：7天逆回购操作利率现为 1.4%。最近一次调整在 2025-05-08，幅度 -10bp。观察窗口内政策利率持平，不能写成央行没有其他操作。
查看图表数据与观察期
| 观察期 | 数值 |
|---|---|
| 2026-10-30 | 1.4 |
| 2026-10-29 | 1.4 |
| 2026-10-28 | 1.4 |
| 2026-10-27 | 1.4 |
| 2026-10-23 | 1.4 |
| 2026-10-22 | 1.4 |
| 2026-10-21 | 1.4 |
| 2026-10-20 | 1.4 |
| 2026-10-19 | 1.4 |
| 2026-10-16 | 1.4 |
| 2026-10-15 | 1.4 |
| 2026-10-14 | 1.4 |
| 2026-10-13 | 1.4 |
| 2026-10-12 | 1.4 |
| 2026-10-10 | 1.4 |
| 2026-10-09 | 1.4 |
| 2026-10-08 | 1.4 |
| 2026-09-30 | 1.4 |
| 2026-09-29 | 1.4 |
| 2026-09-28 | 1.4 |
| 2026-09-24 | 1.4 |
| 2026-09-23 | 1.4 |
| 2026-09-22 | 1.4 |
| 2026-09-21 | 1.4 |
| 2026-09-20 | 1.4 |
| 2026-09-18 | 1.4 |
| 2026-09-17 | 1.4 |
| 2026-09-16 | 1.4 |
| 2026-09-15 | 1.4 |
| 2026-09-14 | 1.4 |
| 2026-09-11 | 1.4 |
| 2026-09-10 | 1.4 |
| 2026-09-09 | 1.4 |
| 2026-09-08 | 1.4 |
| 2026-09-07 | 1.4 |
| 2026-09-04 | 1.4 |
| 2026-09-02 | 1.4 |
| 2026-09-01 | 1.4 |
| 2026-08-31 | 1.4 |
| 2026-08-28 | 1.4 |
| 2026-08-27 | 1.4 |
| 2026-08-26 | 1.4 |
| 2026-08-25 | 1.4 |
| 2026-08-24 | 1.4 |
| 2026-08-21 | 1.4 |
| 2025-05-08 | 1.4 |
| 2025-05-07 | 1.5 |
公开市场操作
只看买断式逆回购公告。操作量与公告计划到期量需一起看；计划净额尚不是实际成交净额。
最近样本内政策利率调整：2025-05-08 · -10 bp
买断式逆回购三个月与六个月期限计划净额
亿元怎么看：买断式逆回购三个月与六个月期限的公告计划净额，按公告可确定的到期月份计算；缺失月份不补零，计划净额不是全部央行投放或实际成交净额。
查看图表数据与观察期
| 观察期 | 3个月期限净额 | 6个月期限净额 |
|---|---|---|
| 2026-11 | -2000 | -3000 |
| 2026-10 | 2000 | 2000 |
| 2026-09 | 0 | 0 |
| 2026-08 | 2000 | 0 |
| 2026-07 | 2000 | 5000 |
| 2026-06 | -3000 | 0 |
| 2026-05 | -5000 | -5000 |
| 2026-04 | -3000 | -1000 |
| 2026-03 | -2000 | -1000 |
| 2026-02 | 1000 | 5000 |
| 2026-01 | 0 | 3000 |
| 2025-12 | 0 | 缺失 |
| 2025-11 | 0 | 缺失 |
| 2025-10 | 3000 | 缺失 |
| 2025-03 | 缺失 | 3000 |
| 2025-02 | 缺失 | 5000 |
| 2025-01 | 缺失 | 5000 |
| 2024-12 | 7000 | 7000 |
| 2024-11 | 8000 | 0 |
| 2024-10 | 0 | 5000 |
02 · 独立诊断
市场资金
银行间资金贵不贵、紧不紧？
DR007 在 2026-10-12 至 2026-11-06 的 20 日均值相对政策利率 -6.2bp。前一个 20 日窗口为 -0.4bp。这是银行间成交价格，不是央行刚刚调整政策利率的证据。
关键证据
展开其余 1 条证据
反证与分析边界
- 需要同时看季末和交易量，不能把单日点当成系统性变化。
- 这是银行与非银资金价格分层，不代表所有银行存款类资金都趋紧。
- 资金价格不能证明企业融资需求改善；LPR不是银行间回购利率。
图表观察窗口
DR007、20日均值与政策利率
%怎么看：DR007 在 2026-10-12 至 2026-11-06 的 20 日均值相对政策利率 -6.2bp。前一个 20 日窗口为 -0.4bp。这是银行间成交价格，不是央行刚刚调整政策利率的证据。
查看图表数据与观察期
| 观察期 | DR007 | 20日均值 | 政策利率 |
|---|---|---|---|
| 2026-11-06 | 1.34 | 1.338 | 1.4 |
| 2026-11-05 | 1.32 | 1.337 | 1.4 |
| 2026-11-04 | 1.32 | 1.3385 | 1.4 |
| 2026-11-03 | 1.35 | 1.3415 | 1.4 |
| 2026-11-02 | 1.36 | 1.3421 | 1.4 |
| 2026-10-30 | 1.38 | 1.3436 | 1.4 |
| 2026-10-29 | 1.3341 | 1.3446 | 1.4 |
| 2026-10-28 | 1.3327 | 1.3472 | 1.4 |
| 2026-10-27 | 1.35 | 1.3496 | 1.4 |
| 2026-10-26 | 1.3635 | 1.3516 | 1.4 |
| 2026-10-23 | 1.32 | 1.3534 | 1.4 |
| 2026-10-22 | 1.32 | 1.3574 | 1.4 |
| 2026-10-21 | 1.33 | 1.3639 | 1.4 |
| 2026-10-20 | 1.32 | 1.3699 | 1.4 |
| 2026-10-19 | 1.32 | 1.3754 | 1.4 |
| 2026-10-16 | 1.33 | 1.3804 | 1.4 |
| 2026-10-15 | 1.34 | 1.3844 | 1.4 |
| 2026-10-14 | 1.35 | 1.3884 | 1.4 |
| 2026-10-13 | 1.34 | 1.3914 | 1.4 |
| 2026-10-12 | 1.34 | 1.3939 | 1.4 |
| 2026-10-10 | 1.32 | 1.3959 | 1.4 |
| 2026-10-09 | 1.35 | 1.3989 | 1.4 |
| 2026-10-08 | 1.38 | 1.3999 | 1.4 |
| 2026-09-30 | 1.3626 | 1.3994 | 1.4 |
| 2026-09-29 | 1.39 | 1.4003 | 1.4 |
| 2026-09-28 | 1.4 | 1.4003 | 1.4 |
| 2026-09-24 | 1.3854 | 1.4008 | 1.4 |
| 2026-09-23 | 1.38 | 1.4005 | 1.4 |
| 2026-09-22 | 1.39 | 1.401 | 1.4 |
| 2026-09-21 | 1.4 | 1.4025 | 1.4 |
| 2026-09-20 | 1.4 | 1.405 | 1.4 |
| 2026-09-18 | 1.45 | 1.4065 | 1.4 |
| 2026-09-17 | 1.45 | 1.4055 | 1.4 |
| 2026-09-16 | 1.43 | 1.402 | 1.4 |
| 2026-09-15 | 1.42 | 1.3995 | 1.4 |
| 2026-09-14 | 1.41 | 1.3971 | 1.4 |
| 2026-09-11 | 1.42 | 1.3956 | 1.4 |
| 2026-09-10 | 1.41 | 1.3936 | 1.4 |
| 2026-09-09 | 1.39 | 1.3931 | 1.4 |
| 2026-09-08 | 1.38 | 1.3931 | 1.4 |
| 2026-09-07 | 1.38 | 1.3936 | 1.4 |
| 2026-09-04 | 1.37 | 1.3946 | 1.4 |
| 2026-09-03 | 1.37 | 1.3951 | 1.4 |
| 2026-09-02 | 1.38 | 1.3956 | 1.4 |
| 2026-09-01 | 1.39 | 1.3951 | 1.4 |
| 2026-08-31 | 1.41 | 1.3946 | 1.4 |
| 2026-08-28 | 1.38 | 1.3951 | 1.4 |
| 2026-08-27 | 1.39 | 1.3986 | 1.4 |
| 2026-08-26 | 1.42 | 1.4016 | 1.4 |
| 2026-08-25 | 1.45 | 1.4056 | 1.4 |
| 2026-08-24 | 1.43 | 1.4061 | 1.4 |
| 2026-08-21 | 1.43 | 1.4059 | 1.4 |
| 2026-08-20 | 1.38 | 1.4044 | 1.4 |
| 2026-08-19 | 1.38 | 1.4049 | 1.4 |
| 2026-08-18 | 1.3726 | 1.4055 | 1.4 |
| 2026-08-17 | 1.38 | 1.4069 | 1.4 |
| 2026-08-14 | 1.38 | 1.4094 | 1.4 |
| 2026-08-13 | 1.4 | 1.4122 | 1.4 |
| 2026-08-12 | 1.39 | 1.4137 | 1.4 |
| 2026-08-11 | 1.39 | 1.4152 | 1.4 |
资金分层：R007 − DR007
bp怎么看：R007 相对 DR007 的 20 日利差扩大。
查看图表数据与观察期
| 观察期 | 数值 | 20日均值 |
|---|---|---|
| 2026-11-06 | 6 | 5.2 |
| 2026-11-05 | 5 | 4.95 |
| 2026-11-04 | 6 | 4.85 |
| 2026-11-03 | 5 | 4.7 |
| 2026-11-02 | 2 | 4.55 |
| 2026-10-30 | 5 | 4.55 |
| 2026-10-29 | 4 | 4.4 |
| 2026-10-28 | 5 | 4.35 |
| 2026-10-27 | 4 | 4.3 |
| 2026-10-26 | 4 | 4.25 |
| 2026-10-23 | 6 | 4.25 |
| 2026-10-22 | 6 | 4.25 |
| 2026-10-21 | 4 | 4.1 |
| 2026-10-20 | 5 | 3.95 |
| 2026-10-19 | 7 | 3.75 |
| 2026-10-16 | 7 | 3.45 |
| 2026-10-15 | 5 | 3.15 |
| 2026-10-14 | 5 | 2.9 |
| 2026-10-13 | 6 | 2.75 |
| 2026-10-12 | 7 | 2.6 |
| 2026-10-10 | 1 | 2.4 |
| 2026-10-09 | 3 | 2.5 |
| 2026-10-08 | 3 | 2.55 |
| 2026-09-30 | 2 | 2.6 |
| 2026-09-29 | 2 | 2.7 |
| 2026-09-28 | 2 | 2.75 |
| 2026-09-24 | 3 | 2.75 |
| 2026-09-23 | 4 | 2.75 |
| 2026-09-22 | 3 | 2.75 |
| 2026-09-21 | 4 | 2.7 |
| 2026-09-20 | 6 | 2.55 |
| 2026-09-18 | 3 | 2.3 |
| 2026-09-17 | 1 | 2.25 |
| 2026-09-16 | 1 | 2.45 |
| 2026-09-15 | 1 | 2.6 |
| 2026-09-14 | 1 | 2.75 |
| 2026-09-11 | 0 | 2.9 |
| 2026-09-10 | 2 | 3.1 |
| 2026-09-09 | 3 | 3.15 |
| 2026-09-08 | 3 | 3.2 |
| 2026-09-07 | 3 | 3.2 |
| 2026-09-04 | 4 | 3.15 |
| 2026-09-03 | 4 | 3.1 |
| 2026-09-02 | 4 | 3.1 |
| 2026-09-01 | 3 | 3.2 |
| 2026-08-31 | 2 | 3.3 |
| 2026-08-28 | 3 | 3.3 |
| 2026-08-27 | 4 | 3.2 |
| 2026-08-26 | 2 | 3.2 |
| 2026-08-25 | 1 | 3.1 |
| 2026-08-24 | 1 | 3.1 |
| 2026-08-21 | 2 | 3.15 |
| 2026-08-20 | 5 | 3.1 |
| 2026-08-19 | 4 | 3 |
| 2026-08-18 | 4 | 2.95 |
| 2026-08-17 | 4 | 2.9 |
| 2026-08-14 | 4 | 2.7 |
| 2026-08-13 | 3 | 2.55 |
| 2026-08-12 | 4 | 2.45 |
| 2026-08-11 | 3 | 2.35 |
资金分层20日均值的样本分位：58.7% · 可用均值窗口 230 个；历史长度不足一年时仅称样本分位。
贷款定价分支 · LPR
03 · 独立诊断
信用扩张
融资余额与新增融资如何变化？
截至 2026-09，社融近3个月增量合计 66,125 亿元，去年同期 72,266 亿元，同比变化 -6,141 亿元。这里比较的是融资流量，不把少增写成融资存量收缩。
关键证据
展开其余 2 条证据
反证与分析边界
- 同比少增不等于当期融资净额为负。
- 融资与货币存量不能证明投资、生产或消费的实际变化。
社融增量月度走势
亿元怎么看：截至 2026-09，社融近3个月增量合计 66,125 亿元，去年同期 72,266 亿元，同比变化 -6,141 亿元。这里比较的是融资流量，不把少增写成融资存量收缩。
查看图表数据与观察期
| 观察期 | 数值 |
|---|---|
| 2026-09 | 35476 |
| 2026-08 | 16581 |
| 2026-07 | 14068 |
| 2026-06 | 33671 |
| 2026-05 | 20293 |
| 2026-04 | 6238 |
| 2026-03 | 52240 |
| 2026-02 | 23837 |
| 2026-01 | 72185 |
| 2025-12 | 22132 |
| 2025-11 | 24926 |
| 2025-10 | 8178 |
| 2025-09 | 35299 |
| 2025-08 | 25660 |
| 2025-07 | 11307 |
| 2025-06 | 42251 |
| 2025-05 | 22900 |
| 2025-04 | 11599 |
| 2025-03 | 58961 |
| 2025-02 | 22331 |
| 2025-01 | 70546 |
| 2024-12 | 28537 |
| 2024-11 | 23288 |
| 2024-10 | 14120 |
| 2024-09 | 37635 |
| 2024-08 | 30323 |
| 2024-07 | 7707 |
| 2024-06 | 32985 |
| 2024-05 | 20623 |
| 2024-04 | -658 |
| 2024-03 | 48335 |
| 2024-02 | 14959 |
| 2024-01 | 64734 |
| 2023-12 | 19401 |
| 2023-11 | 24554 |
| 2023-10 | 18441 |
近3月社融与贷款：同比多增 / 少增
亿元怎么看：近3个月合计与去年同期比较。社融口径贷款不是金融机构贷款合计。
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| 观察期 | 社融 | 社融口径贷款 |
|---|---|---|
| 2026-09 | -6141 | -10648 |
| 2026-08 | -14898 | -13251 |
| 2026-07 | -8426 | -8508 |
| 2026-06 | -16548 | -11798 |
| 2026-05 | -14689 | -12560 |
| 2026-04 | -10576 | -9672 |
| 2026-03 | -3576 | -7960 |
| 2026-02 | -3260 | 154 |
| 2026-01 | -3128 | -2896 |
| 2025-12 | -10709 | -2837 |
| 2025-11 | -6640 | -7900 |
| 2025-10 | -12941 | -10938 |
| 2025-09 | -3399 | -11307 |
| 2025-08 | 8203 | -5973 |
| 2025-07 | 15143 | -4089 |
| 2025-06 | 23800 | -3066 |
| 2025-05 | 25160 | 575 |
| 2025-04 | 30255 | -396 |
展开货币背景：M2与M1−M2增速差
货币存量与活跃度提供背景，不直接证明新增融资或实体支出。
货币背景：M2同比
%怎么看：M2同比反映广义货币存量增速，与社融增量分列，不直接比较量纲。
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| 观察期 | 数值 |
|---|---|
| 2026-09 | 7.23 |
| 2026-08 | 7.48 |
| 2026-07 | 7.75 |
| 2026-06 | 8 |
| 2026-05 | 8.56 |
| 2026-04 | 8.57 |
| 2026-03 | 8.53 |
| 2026-02 | 8.95 |
| 2026-01 | 9 |
货币辅证：M1−M2增速差
百分点怎么看：M1 同比减 M2 同比。2025-01 前后口径不同，不能把断点前后连成一条趋势。
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| 观察期 | 数值 |
|---|---|
| 2026-09 | -4.04 |
| 2026-08 | -3.39 |
| 2026-07 | -3.78 |
| 2026-06 | -4.03 |
| 2026-05 | -3.07 |
| 2026-04 | -3.58 |
| 2026-03 | -3.39 |
| 2026-02 | -3.02 |
| 2026-01 | -4.09 |
04 · 独立诊断
融资结构
哪些主体与渠道正在融资？
政府债券占当月社融增量 43.3%。企业债券当月净融资 -393 亿元，近三个月同比多增 2,633 亿元。社融重要分项均已纳入分析，其他分析价值较低的分项暂未纳入。金融机构贷款当月余额变化 10,844.74 亿元；银行内部分项只与同口径总量比较。居民短期贷款近三个月同比少增，中长期贷款少增。企业短期贷款近三个月同比少增，中长期贷款少增。
关键证据
展开其余 7 条证据
反证与分析边界
- 社融口径人民币贷款与金融机构贷款余额差分不能互为分子分母。
- 只描述已覆盖渠道；信贷内部项目与社融一级分项不混加。
负值 / 少增 ←0→ 正值 / 多增
+15,362 亿元
2026-09
+12,734 亿元
2026-09
-393 亿元
2026-09
+2,153 亿元
2026-09
社融重要分项均已纳入分析，其他分析价值较低的分项暂未纳入。
政府债券当月份额 43.3%；当期份额与同比贡献分开解读。
观察窗口不一致、分母接近零、正负抵消或方向相反时，改展示金额，不显示贡献百分比。
其他社融分项：分析价值较低的分项暂未纳入主题研判。
票据融资来自信贷收支表余额差分，新增人民币贷款来自社融口径，两者不能互为分子分母。
社融重点渠道 · 近3个月同比多增 / 少增
亿元怎么看：各点为近三个月净融资合计减去年同期三个月；社融口径主要渠道分列，不能据此推断政府债券挤出企业融资。
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| 观察期 | government | corporate | socialLoans |
|---|---|---|---|
| 2026-09 | 588 | 2633 | -10648 |
| 2026-08 | -8706 | 4752 | -13251 |
| 2026-07 | -7480 | 3562 | -8508 |
| 2026-06 | -8862 | 3954 | -11798 |
| 2026-05 | -6245 | 7179 | -12560 |
| 2026-04 | -6821 | 6815 | -9672 |
| 2026-03 | -3302 | 5214 | -7960 |
| 2026-02 | -10827 | 2099 | 154 |
| 2026-01 | -8914 | 4043 | -2896 |
| 2025-12 | -17388 | 4977 | -2837 |
| 2025-11 | -10119 | 5339 | -7900 |
| 2025-10 | -11612 | 3210 | -10938 |
| 2025-09 | -368 | 2409 | -11307 |
| 2025-08 | 8128 | 669 | -5973 |
| 2025-07 | 12952 | 2245 | -4089 |
| 2025-06 | 18017 | 2166 | -3066 |
| 2025-05 | 23225 | -3298 | 575 |
| 2025-04 | 31834 | -4230 | -396 |
| 2025-03 | 25154 | -4729 | 5862 |
| 2025-02 | 缺失 | 缺失 | -2142 |
| 2025-01 | 缺失 | 缺失 | -4801 |
| 2024-12 | 缺失 | 缺失 | -10466 |
| 2024-11 | 缺失 | 缺失 | -13403 |
| 2024-10 | 缺失 | 缺失 | -10500 |
银行贷款总量与长短期限 · 近3个月同比多增 / 少增
亿元怎么看：同一张金融机构人民币信贷收支表的余额差分，近三个月合计与上年同期比较；不与社融口径贷款互算占比。
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| 观察期 | total | householdShort | householdLong | enterpriseShort | enterpriseLong |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-09 | -10262.53 | -3224.41 | -2781.39 | -1920.11 | -1361.53 |
| 2026-08 | -14473.29 | -2422.49 | -2928.23 | -2671.73 | -5762.38 |
| 2026-07 | -10236 | -1765.79 | -3225.74 | -565.42 | -7712.77 |
| 2026-06 | -10278.69 | -2634.96 | -5266.23 | -3226.16 | -14651.96 |
| 2026-05 | -10403.99 | -3960.75 | -5588.93 | 481.5 | -12378.77 |
| 2026-04 | -10458.85 | -5279.11 | -4934.67 | 3303.72 | -5343.57 |
| 2026-03 | -11351.58 | -3731.67 | -3736.42 | 6463.12 | -1434.43 |
| 2026-02 | -5777.3 | -2456.59 | -4525.96 | 9858.25 | 3805.52 |
| 2026-01 | -6533.65 | -2292.61 | -6832.42 | 8331.1 | -180.25 |
| 2025-12 | -5445.5 | -6754.03 | -7729.64 | 4924.87 | 1154.77 |
| 2025-11 | -7640.09 | -6422.74 | -4588.72 | 3725.94 | -2426.46 |
| 2025-10 | -8939.27 | -5246.15 | -2667.72 | 5022.44 | -2098.58 |
| 2025-09 | -9269.73 | -3561.88 | -1894.05 | 5226.52 | -4657.49 |
| 2025-08 | -5122.28 | -2132.51 | -2023.57 | 7381.83 | -3657.04 |
| 2025-07 | -5206.82 | -1971.87 | -741.37 | 7322.93 | -5201.97 |
| 2025-06 | -6580.23 | -801.3 | 795.62 | 6472.69 | -2858.63 |
| 2025-05 | -2231.12 | -1017.99 | 1198.76 | 6250.84 | -3469.87 |
| 2025-04 | -3473.26 | 1559.33 | 853.58 | 1894.11 | -9269.18 |
| 2025-03 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 |
| 2025-02 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 |
| 2025-01 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 |
| 2024-12 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 |
| 2024-11 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 |
| 2024-10 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 | 缺失 |
证据与质量
规则版本 money-credit-v3.4 · 所有数字来自已保存的观测与派生计算。
文字来源：AI 综合（deepseek-flash） · 提示词版本 money-credit-l2-v4
数据可靠性
高
16 项现有主序列中，16 项保留官方来源与实时适配记录，0 项来自已发布快照。历史逐条来源未完整保留时降低可靠度，情景样本不计作官方实测。
证据覆盖度
高
四个诊断层中 4 层主证据可判断；社融重点工具与银行贷款内部结构另按同月数据核对，不把未纳入的低优先级分项写成全量。
判断置信度
高
主证据齐备，当前未发现内部方向冲突。
展开完整证据索引
15 个指标页面 · 逐项追溯
7天逆回购操作利率 →当前7天逆回购操作利率为 1.40%（2026-10-30）。上一次不同利率为 1.50%，截至最近观测日已保持 540 天（自 2025-05-08 起）。公开市场操作 →2026-11 买断式逆回购当月公告新增 3,000 亿元，同比变化 -12,000 亿元。近3个月净回笼 1,000 亿元，同比变化：公告到期月份无法唯一确定，暂不能计算；近6个月净投放 5,000 亿元，同比变化：公告到期月份无法唯一确定，暂不能计算。DR007 →DR007最新为 1.34%，处于银行间存款类机构7天资金价格的较低区间。R007 - DR007 →R007减DR007为 +0.06 个百分点（2026-11-06），处于分层不大。R007 1.40%；DR007 1.34%。LPR →LPR 1Y最新为 3.00%。最近一次调整 -10bp（2025-05）。降息本身不等于传导成功。 LPR 5Y+最新为 3.50%。最近一次调整 -10bp（2025-05）。降息本身不等于传导成功。货币供应与活跃度 →M1 余额 1,167,564 亿元，同比 3.19%。M1-M2 增速差 -4.04 个百分点。M1 弱不能单独判断经济。 M2 余额 3,596,290 亿元，同比 7.23%。广义货币保持正增长，但不等于信用需求强或实体经济强。 M1同比减M2同比为 -4.04 个百分点（2026-09）。M1同比 3.19%；M2同比 7.23%。差值不是经济强弱判断。社融增量 →社融当月新增 35,476 亿元，较上年同月多增 177 亿元。滚动3个月累计 66,125 亿元，去年同期 72,266 亿元，少增 6,141 亿元。滚动12个月累计 329,825 亿元，去年同期 366,799 亿元，少增 36,974 亿元。当月人民币贷款占社融增量 35.9%，政府债券占 43.3%。人民币贷款近3个月占比为 -41.9%、3.3%、35.9%，上行，波动明显；三个月合计占比 11.2%，去年同期 25.0%，低13.8个百分点，差异明显。政府债券近3个月占比为 93.7%、60.9%、43.3%，下行，波动明显；三个月合计占比 58.4%，去年同期 52.6%，高5.8个百分点，差异明显。企业债券当月净融资 -393 亿元，较上年同月少增 529 亿元。滚动3个月累计 6,855 亿元，去年同期 4,222 亿元，多增 2,633 亿元。当月增量处于较高区间。企业债券净融资 →企业债券当月净融资 -393 亿元，较上年同月少增 529 亿元。滚动3个月累计 6,855 亿元，去年同期 4,222 亿元，多增 2,633 亿元。滚动12个月累计 35,718 亿元，去年同期 18,940 亿元，多增 16,778 亿元。净融资为负或同月社融存在抵消，不使用通常意义的占比。新增人民币贷款 →社融口径人民币贷款当月新增 12,734 亿元，较上年同月少增 3,347 亿元。滚动3个月累计 7,390 亿元，去年同期 18,038 亿元，少增 10,648 亿元。金融机构人民币各项贷款余额 2,834,358 亿元，同比 +4.82%；当月余额变化 +10,845 亿元，较上年同月少增 2,070 亿元。滚动3个月累计 8,050 亿元，去年同期 18,312 亿元，少增 10,263 亿元。六项信贷收支表余额：居民短期余额同比 -8.31%；居民中长期余额同比 +0.08%；企业短期余额同比 +10.47%；企业中长期余额同比 +6.01%；票据融资余额同比 +15.94%；非银机构余额同比 -61.58%。金融机构人民币贷款余额 →金融机构人民币各项贷款余额 2,834,357.83 亿元（2026-09），同比 +4.82%。当月余额净变化 +10,844.74 亿元，较上年同月少增 2,070 亿元。滚动3个月累计 8,050 亿元，去年同期 18,312 亿元，少增 10,263 亿元。政府债券净融资 →政府债券当月净融资 15,362 亿元，较上年同月多增 3,469 亿元，占当月社融增量 43.3%。滚动3个月累计 38,635 亿元，去年同期 38,047 亿元，多增 588 亿元。滚动12个月累计 126,793 亿元，去年同期 155,757 亿元，少增 28,964 亿元。未贴现银行承兑汇票 →未贴现银行承兑汇票当月增量 2,153 亿元，较上年同月少增 1,081 亿元，占当月社融增量 6.1%。滚动3个月累计 2,005 亿元，去年同期 3,569 亿元，少增 1,564 亿元。滚动12个月累计 -2,151 亿元，去年同期 1,194 亿元，少增 3,345 亿元。企业中长期贷款 →企业中长期贷款当月余额增加 8,900 亿元，较上年同月少增 133 亿元。2026年3季度累计 9,833 亿元，较上年同季少增 1,362 亿元。贷款余额同比 +6.01%。居民中长期贷款 →居民中长期贷款余额 629,812 亿元，同比 +0.08%。当月余额变化 +874 亿元，较上年同月少增 1,624 亿元。2026年3季度累计 -1,150 亿元，较上年同季少增 2,781 亿元。票据融资 →票据融资当月余额变化 -536 亿元，较上年同月多增 3,490 亿元，较上月少增 1,538 亿元。2026年3季度累计 4,221 亿元，较上年同季少增 995 亿元。2026年3季度累计 4,221 亿元，较上季少增 14,895 亿元。